危机下的投资认知进阶
“嘿，要过年了，大A股这是要开启新年红包行情啊。”小王在自己加的一个投资交流群中发出了这句感叹，随后打开了自己的账户，看着红红的数字心里一阵开心，盘算着过两天年终奖发到手了，还能投多少进来。不断有小道消息从手机微信中跳出，提醒我们，有一种不明原因的传染病正在武汉流行，新闻却又在不断的辟谣。钟南山坐在高铁的餐车直奔武汉，然后公开信息说，确有一种新型传染性病毒，而且存在人传人现象。平时只开车出行的老板问公司坐地铁上下班的小王，地铁里人们戴口罩的情况怎么样。小王的年终奖到手了，可红包行情似乎要终止，连续的下跌让小王举棋不定，摇摆之间发微信给小李：“这行情，还能搞么？”，毕竟在小王心中，做金融工作的小李在投资方面比自己更有远见。武汉封城，春节假期延长，口罩脱销，板蓝根脱销，莲花清瘟胶囊脱销……A股开盘大跌，连续跌。小王庆幸听了小李的建议，没把到手的年终奖投进去。“武汉肺炎”引发全球讨论，欧洲告急，群体免疫，就是个大号流感而已，石油减产谈崩开始增产，灯塔国情况越来越糟，美股熔断，熔断，熔…断…巴菲特出来讲话被人误读成巴菲特活久见，桥水被传言要崩？大空头主线人物Micheal Burry继续发布看空美股的声音，理由竟是越来越火的指数基金。WTI原油5月期货合约-37美元，中行原油宝买1万，不仅本金亏光，还倒欠银行几十万，成了热点新闻事件。这些就是过去6个月的时光剪影，我们跟小王一样共同经历着这些历史事件，但每个人的认知不同，在同一个场景下，行为也就不同，心态也就不同。经历了这些，我对以前学到的知识，理解的更深刻了一些，仅此记录。01 资金结构是成功投资的基石黑天鹅之所以叫黑天鹅，就是因为它出乎意料的属性，在它没有扇动翅膀的时候，没有人会想到它的威力。因此，“长期投资的钱应该是能放3-5年的”，“不要拿短期的钱进行投资”是过去我们反复强调的，在黑天鹅来临的时候，这些听腻了的话，能救命，更能展现出其蕴含的道理。一个好的资金结构应该是长-中-短结合的，正如我们之前提出的“四笔钱”理念。集中投资，搏一把固然存在赢，赢更多，赢更快的可能性，但若不幸遭遇黑天鹅，输，输更多，输更快将是你需要承担的。工薪族有时候会羡慕企业老板或者收租二代，能够在机会来临的时候有资金下重注，但在投资的世界里，机会是最不缺的，巴菲特的保险公司正是为他的投资体系提供了源源不断的现金流，恰似工薪族的持续收入，合理设计，保持耐心，市场终有一天会奖励你的坚持。02现金的价值源于等待现金是垃圾吗？是拖累你投资组合业绩的元凶吗？没有经验的，身处于单边上涨行情的投资者恐怕会一叶障目的这么认为。但彼得林奇早已告诉我们，现金的价值，源于等待。这次美股罕见的下跌，巴菲特手中的1200亿现金被人们关注到。仍然是巴菲特，在1999年，依然是坚持自己的能力圈，不参与科技股泡沫，最终等来了更好的机会。E大会告诉跟投S定投的人们，每月结余如果没投出去，那就存起来，有机会再投。你在高点投入了1000块，然后下跌了50%，如果你能再投入1000块拉平成本，只需要上涨34%，你就能盈利了。股市有谚云：“不怕高点买，就怕高点满仓买”。始终留有一些现金不是坏事，可以通过债券，逆回购，打可转债等途径提升一些收益，待到哀嚎遍野时，它能让你笑。03低位敢买比买得更低重要如前面的主人公小王同学，受到下跌趋势和坏消息的影响，完全没了红包行情时的买入冲动，取而代之的是悲观预测，还会跌，还会跌，并没有根据自己的资金结构，进行合理的操作。而小李同学，根据自己的资金结构和持仓情况，在一路的下跌过程中保持有节奏的买入，买到了自己舒服的仓位，行情从最差的时候反弹至现在不仅没有亏损，账户资金反而创了新高。说实话，能做到这一点不容易，不仅要有投资心理学的知识，能够帮你控制住情绪，而且要有了解投资市场的能力，客观的了解市场现在是什么情况，合理的仓位是什么，同时还要具备多策略的驾驭能力，仅仅用“低估分散”做不到这样的效果，“接飞刀”与“低位敢买”的距离也仅仅是一步之遥。0480%的机会出现在20%的时间市场先生的脾气古怪。80%的时间里，市场的参与者，参与的资金共同给予了市场一个公允价格。他们有着自己的决策体系，投资理念，赚着属于自己能力圈的钱。黑天鹅，热点事件，关键政策等会影响投资者的情绪和预期，会让价格在一定的时间窗口里出现机会。这些20%的时间，是投资中真正的机会，不论是买，还是卖。能够识别这些机会，能够有所准备，做一些相对集中的操作，有利于提升投资的业绩。05Micheal Burry的启发看完Micheal Burry的观点和各家点评后，最有感触的是他分析美股指数基金大发展背后进来的钱是没有“价值主张”的，这就导致在危机出现的时候，如同充满越来越多人的剧院，却依然只有很小的安全出口。之所以对这一点更有感触，我觉得他将做产品的“同理心”运用在了投资分析中。正如04中所提到的，如果站得足够高，数据足够充分，市场的参与者理论上是可以被画像的。虽然很难做到精细化（其实也不必精细化），但只要画像足够合理，能够同理出这些画像背后应对各种情况时可能的选择，就可以计算出一定的概率，进而掌握一些规律，做出一定的预测。虽然众多经典已经告诉我们不要预测市场，且市场不可预测，但我猜测以Micheal Burry所站的高度，拥有的数据资源，投资经验，以及同理心来看，可能背后真的是有我YY的这套模型。不妨让我们拭目以待，看看他“预测”的结果如何。06不死，是第一前提最后，也是最重要的。不死，是第一前提。如果说，本金亏光了是一种死，那么原油宝这种就是鞭尸。保持能力圈范围的操作，不懂不做。
